ما هي أسواق التنبؤ؟
في نوفمبر 2024، وصف خبراء استطلاعات الرأي المحترفون الانتخابات الرئاسية الأمريكية بأنها "رمية عملة". لكن متداولي أسواق التنبؤ اختلفوا. لأسابيع، كانت المنصات الرائدة تسعر ميزة واضحة لترامب، وأكثر من $3.7 مليار من الأموال الحقيقية أنتجت الرهانات بهدوء توقعًا أكثر دقة من صناعة استطلاعات الرأي بأكملها مجتمعة.
تلك النتيجة، بالإضافة إلى قرار محكمة في أكتوبر 2024 يسمح بالعقود الآجلة غير المالية، وضعت أسواق التنبؤ على الصفحة الأولى لكل منشور مالي رئيسي في العالم. وما تلا ذلك كان نموًا استثنائيًا. بحلول نهاية عام 2025، عالجت Polymarket و Kalshi معًا أكثر من $44 مليار في حجم التداول المجمع، ارتفاعًا من لا شيء تقريبًا قبل بضع سنوات. التزمت الشركة الأم لبورصة نيويورك، Intercontinental Exchange (ICE)، بـ $2 مليار لـ Polymarket, ، أكبر لاعب منظم في هذا المجال. دخلت شركات الوساطة بالتجزئة الكبرى، ومشغلو المراهنات الرياضية، وبورصات العملات المشفرة جميعًا السوق. تتوقع شركة الأبحاث Eilers و Krejcik الآن أن الصناعة يمكن أن تصل إلى $1 تريليون في الحجم السنوي بحلول عام 2030.
فما هي أسواق التنبؤ بالضبط، وكيف تعمل، ولماذا تتدفق الأموال المؤسسية فجأة إليها؟ إليك تفصيل كامل.
التعريف البسيط
سوق التنبؤ هو مكان يتداول فيه الناس عقودًا آجلة غير مالية بناءً على نتيجة حدث مستقبلي. بدلاً من شراء أسهم في شركة أو زوج عملات، فإنك تتخذ موقفًا بشأن ما إذا كان شيء معين سيحدث أم لا.
الشكل الأكثر شيوعًا هو الثنائي: سؤال بنعم أو لا مع تاريخ تسوية محدد. هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه القادم؟ هل سيغلق البيتكوين فوق سعر معين بحلول نهاية العام؟ هل سيفوز فريق معين بالبطولة؟ تتخذ موقفًا، ويتم تداول العقد مباشرة حتى يتم تسوية الحدث. إذا كنت محقًا عند التسوية، فإنك تحصل على عائد. إذا كنت مخطئًا، فإنك تخسر ما راهنت به. لكنك لست مقيدًا بأي من الاتجاهين. يمكنك شراء أو بيع مركزك في أي وقت قبل التسوية، جني الأرباح إذا تحركت الاحتمالات لصالحك أو تقليل الخسارة إذا تحركت ضدك.
تتراوح أسعار العقود بين صفر ودولار واحد. يشير العقد الذي سعره $0.65 إلى أن السوق يعتقد أن هناك فرصة بنسبة 65% لحدوث الحدث. مع دخول المزيد من المتداولين إلى المراكز وتدفق معلومات جديدة، تتغير الأسعار في الوقت الفعلي. والنتيجة هي مقياس احتمالية مباشر ومستمد من الجمهور لأي سؤال يتتبعه السوق.
كيف تعمل عقود الأحداث بالفعل
الآليات بسيطة إلى حد ما. تفتح حسابًا على منصة سوق التنبؤ، وتموله، وتتصفح الأسواق المتاحة. يتم بناء كل سوق حول سؤال محدد يمكن التحقق منه بموضوعية مع تاريخ تسوية واضح ومعايير نتائج محددة.
لنفترض أنك اشتريت عقد "نعم" بسعر $0.40. أنت تدفع 40 سنتًا مقابل الحق في الحصول على $1 إذا حدث الحدث. إذا حدث: تحصل على $1 وتربح 60 سنتًا. إذا لم يحدث: تخسر 40 سنتًا. يمكنك أيضًا بيع مركزك قبل التسوية، لتأمين المكاسب أو تقليل الخسائر مع تغير السعر بسبب المعلومات الجديدة. هذا ما يمنح أسواق التنبؤ عمقها. إنها ليست رهانات ثابتة مقيدة حتى ينتهي الحدث. إنها أسواق حية قابلة للتداول حيث يمكن الدخول في المراكز وتعديلها والخروج منها طوال مدة العقد.
ثلاثة أنواع رئيسية من العقود مستخدمة عبر المنصات الرئيسية:
- العقود الثنائية: نعم أو لا، الشكل الأكثر شيوعًا، تدفع $1 للنتيجة الصحيحة و $0 للنتيجة غير الصحيحة
- العقود المستمرة: يختلف العائد على طول نطاق من النتائج بدلاً من نتيجة ثنائية واحدة، وتستخدم لمستويات الأسعار أو نسب حصة التصويت
- العقود الشرطية: ترتبط النتيجة بحدث آخر يحدث أولاً، مما يضيف طبقة من السبب والنتيجة إلى هيكل السوق
حكمة الجمهور: لماذا تعمل أسواق التنبؤ
نظرية أسواق التنبؤ موجودة منذ فترة طويلة. عندما يكون لدى الناس أموال حقيقية على المحك، فإنهم يميلون إلى الكشف عما يؤمنون به بالفعل بدلاً مما يبدو ذكيًا في المحادثة. يدفع هيكل الحوافز هذا إلى تجميع المعلومات الصادقة. يسميها الاقتصاديون “حكمة الجماهير”.
حتى المتداولون الذين ليسوا على دراية جيدة بشكل فردي يساهمون في إشارة جماعية ذات مغزى. التكلفة المالية للخطأ تعمل كمرشح. تدفع المشاركين نحو المعتقدات الدقيقة بدلاً من المعتقدات الاستعراضية. لقد وجدت الأبحاث الأكاديمية التي تعود إلى القرن التاسع عشر باستمرار أن أسواق التنبؤ تتفوق على استطلاعات الرأي وتوقعات الخبراء، وهي فجوة تميل إلى التضييق مع اقتراب تاريخ التسوية وتصبح المعلومات أكثر اكتمالًا.
أعطت انتخابات 2024 هذا البحث أعلى دليل له حتى الآن. تراقب فرق الحملات السياسية الآن احتمالات أسواق التنبؤ بالطريقة التي كانت تتبع بها استطلاعات الرأي الداخلية. تتحقق وسائل الإعلام من هذه الأسواق قبل صياغة تغطيتها. لقد حدث تحول في كيفية تسعير المجتمع لعدم اليقين، وتقع أسواق التنبؤ في مركز هذا التحول.
المنصات التي تقود الصناعة
منصتان تتصدران حاليًا مشهد أسواق التنبؤات: Polymarket و Kalshi. معًا، يمثلان ما يقرب من 85 إلى 90% من إجمالي حجم التداول في عام 2025.
تعمل Polymarket كسوق لامركزي قائم على البلوك تشين ويتم تسويته بالعملات المستقرة. بنت Kalshi مكانة قوية في أسواق الرياضة، بما في ذلك أول صفقة ترخيص لسوق تنبؤات على الإطلاق مع دوري رياضي احترافي كبير.
إلى جانب هاتين المنصتين، وصلت موجة من الداخلين المؤسسيين في عام 2025. أطلقت Robinhood مركزًا لأسواق التنبؤات داخل تطبيقها للتداول بالتجزئة. استحوذت شركات المراهنات الرياضية DraftKings و FanDuel أو دخلت في شراكة مع بورصات عقود الأحداث المرخصة فيدراليًا، حيث اشترت DraftKings شركة Railbird المرخصة من CFTC، ودخلت FanDuel في شراكة مع CME Group لإطلاق منصات التنبؤ الخاصة بهما. دخلت منصات العملات المشفرة وشركات التجارة الرياضية من خلال مشاريع مشتركة.
عالجت Polymarket أكثر من 9 مليارات دولار في حجم التداول التراكمي خلال عام 2024 وحده، وبلغ ذروته عند 2.63 مليار دولار في شهر واحد خلال الانتخابات الأمريكية. عالجت Kalshi حوالي 23 مليار دولار في حجم التداول في عام 2025، مرتفعًا من 300 مليون دولار فقط في العام السابق.
ما الذي يمكنك التداول عليه بالفعل؟
ركزت المنصات المبكرة بشكل شبه كامل على السياسة الأمريكية. اليوم تغطي المنصات الرئيسية مجموعة واسعة من الفئات:
- السياسة والانتخابات: معدلات التأييد، النتائج التشريعية، قرارات التعيين، الانتخابات الدولية
- الاقتصاد والمالية: قرارات أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي، بيانات التضخم، أرقام الناتج المحلي الإجمالي، مستويات المؤشرات الرئيسية، أهداف أسعار العملات المشفرة
- الرياضة: نتائج المباريات، الفائزون بالبطولات، إنجازات أداء اللاعبين الفردية، إحصائيات الموسم
- العلوم والتكنولوجيا: إنجازات قدرات الذكاء الاصطناعي، قرارات الموافقة على الأدوية، سجلات المناخ والطقس
- الثقافة والترفيه: الفائزون في عروض الجوائز، أداء شباك التذاكر، إنجازات وسائل التواصل الاجتماعي
المخاطر والاعتبارات للمشاركين
تحمل أسواق التنبؤات مخاطر مالية حقيقية. يمكن أن تصبح العقود بلا قيمة. غالبًا ما تكون أسواق الأحداث المتخصصة غير سائلة، مما يجعل من الصعب الخروج من مركز دون تحريك السعر ضدك. تنشأ نزاعات التسوية عندما تكون النتائج غامضة أو متنازع عليها. ويستخلص المشاركون الذين لديهم معلومات أفضل وتنفيذ أسرع قيمة باستمرار من أولئك الذين يفتقرون إليها.
على سبيل المثال،, Polymarket واجهت قيودًا في بلدان متعددة. بالإضافة إلى ذلك، واجهت Kalshi وغيرها تحديات قانونية على مستوى الولايات، مع اتخاذ المدعين العامين من أكثر من 30 ولاية إجراءات رسمية — من خلال رسائل وقف وإلغاء، أو دعاوى قضائية، أو مذكرات صديق المحكمة — بشأن عقود الرياضة في عام 2025. يجب على أي شخص يتداول التحقق من الوضع القانوني لمنصته المختارة قبل إيداع الأموال.
التوقعات بتريليون دولار وما سيأتي بعد ذلك
من المتوقع أن تمثل عقود الرياضة 44% من هذا الحجم على المدى الطويل. في أوائل عام 2026، ومع معدلات التشغيل الشهرية المجمعة عبر Polymarket و Kalshi، يتجه القطاع بالفعل نحو 200 مليار دولار أو أكثر في الحجم السنوي.
يتسارع تبني المؤسسات. التزمت ICE (بورصة إنتركونتيننتال)، الشركة الأم لبورصة نيويورك، بتوزيع بيانات أسواق التنبؤ كمؤشرات للمشاعر لقاعدة عملائها المؤسسية عالميًا. كما فاينانس ماجنتس أفادت التقارير، تتم مناقشة أسواق التنبؤ الآن ليس فقط كفئة أصول جديدة ولكن كنقطة تحول هيكلية لأجزاء من صناعة تداول التجزئة الأوسع، مع استبدال عقود الأحداث الحقيقية لبيئات التداول المحاكاة.
لن ينعكس تقارب الأسواق المالية وأسواق المعلومات. لقد انتقلت أسواق التنبؤ من منطقة تنظيمية رمادية إلى فضاء تشارك فيه بعض أكبر المؤسسات المالية في العالم، وبورصات المشتقات، والاتحادات الرياضية. فئة الأصول حقيقية، وتنمو بسرعة، وتصبح جزءًا قياسيًا من كيفية تسعير الأفراد والمؤسسات على حد سواء لعدم اليقين بشأن المستقبل.
الأسئلة الشائعة: أسواق التنبؤ
س: ما هو سوق التنبؤ؟
سوق يشتري فيه المتداولون ويبيعون عقودًا على نتائج أحداث العالم الحقيقي. تعكس الأسعار الاحتمالية الجماعية. التنبؤ الصحيح يدفع 1 دولار لكل عقد. التنبؤ الخاطئ يدفع 0 دولار.
س: هل أسواق التنبؤ قانونية؟
يختلف حسب الولاية القضائية. بعض المنصات منظمة فيدراليًا وقانونية بالكامل في جميع أنحاء الولايات المتحدة. تحقق دائمًا من القواعد في مكان وجودك قبل التداول.
س: من يتداول في أسواق التنبؤ؟
في الغالب تجار التجزئة، لكن هذا يتغير. وجد تقرير Acuiti للربع الرابع من عام 2025 أن 10% من شركات التداول الخاصة عالميًا نشطة بالفعل، وأن 75% من الشركات الأمريكية تتداولها أو تقيمها.