什么是预测市场？
2024年11月，专业民意调查机构称美国总统大选胜负难料。预测市场交易者则不以为然。数周以来，主要平台一直显示特朗普明显占优，并且 37亿美元的真金白银 投注悄然产生了比整个民意调查行业加起来更准确的预测。.
这一结果，加上2024年10月一项允许非金融期货的法院裁决，使预测市场登上了全球各大金融出版物的头版头条。随之而来的是非凡的增长。到2025年底，Polymarket和Kalshi合计处理了超过 440亿美元 的总交易量，而几年前几乎为零。纽约证券交易所的母公司洲际交易所（ICE）承诺向 Polymarket投入20亿美元, ，它是该领域最大的受监管参与者。主要零售经纪商、体育博彩运营商和加密货币交易所都进入了市场。研究公司Eilers and Krejcik现在预测，到2030年，该行业的年交易量可能达到1万亿美元。.
那么，预测市场究竟是什么，它们如何运作，以及为什么机构资金突然涌入？以下是详细解读。.
简单定义
预测市场是人们根据未来事件的结果交易非金融期货合约的地方。你不是购买公司的股票或货币对，而是就某件特定事情是否会发生进行建仓。.
最常见的形式是二元的：一个有明确结算日期的“是”或“否”问题。美联储会在下次会议上降息吗？比特币会在年底前收盘价高于某个特定价格吗？某支特定球队会赢得冠军吗？你建立一个头寸，合约会实时交易直到事件解决。如果结算时你判断正确，你将获得收益。如果你判断错误，你将失去你所押注的资金。但你并非被锁定。你可以在结算前的任何时候买入或卖出你的头寸，如果赔率对你有利则获利，如果赔率对你不利则止损。.
合约价格在零到一美元之间波动。一份定价为0.65美元的合约意味着市场认为该事件发生的可能性为65%。随着更多交易者进入头寸和新信息的流入，价格实时变动。结果是市场正在追踪的任何问题的实时、众包概率衡量。.
事件合约的实际运作方式
机制相当简单。你在预测市场平台上开立账户，充值，然后浏览可用的市场。每个市场都围绕一个具体的、客观可验证的问题构建，具有明确的结算日期和定义的结局标准。.
假设您以 0.40 美元的价格购买了一份“是”合约。您支付 40 美分，以获得在事件发生时收取 1 美元的权利。如果事件发生：您收取 1 美元并获利 60 美分。如果事件不发生：您损失 40 美分。您也可以在结算前出售您的头寸，随着新信息改变价格，锁定收益或止损。这就是预测市场具有深度的原因。它们不是在事件结束前锁定的静态赌注。它们是实时、可交易的市场，在合约的整个生命周期中，头寸可以进入、调整和退出。.
主要平台目前使用三种主要的合约类型：
- 二元合约：是或否，最常见的形式，正确结果支付 1 美元，不正确结果支付 0 美元
- 连续合约：支付根据一系列结果而非单一二元结果而变化，用于价格水平或投票份额百分比
- 条件合约：结果与另一个事件首先发生相关联，为市场结构增加了因果关系层
群体智慧：预测市场为何有效
预测市场背后的理论由来已久。当人们投入真金白银时，他们倾向于揭示自己真正相信的东西，而不是在对话中听起来很聪明的东西。这种激励结构推动了诚实的信息聚合。经济学家称之为“群体智慧”。.
即使是那些个人信息不充分的交易者，也能为有意义的集体信号做出贡献。犯错的财务成本起到过滤作用。它促使参与者形成准确的信念，而不是表演性的信念。追溯到 19 世纪的学术研究一致发现，预测市场表现优于民意调查和专家预测，这种差距随着结算日期的临近和信息变得更完整而趋于缩小。.
2024 年大选为这项研究提供了迄今为止最引人注目的证据。政治竞选团队现在监测预测市场赔率的方式，就像他们曾经追踪内部民意调查一样。媒体在报道前会查看这些市场。社会对不确定性定价的方式发生了一些转变，而预测市场正处于这一转变的中心。.
推动行业发展的平台
目前处于预测市场领域顶端的两个平台是：Polymarket 和 Kalshi。它们合计占 2025 年总交易量的约 85% 到 90%。.
Polymarket 作为一个去中心化的、基于区块链的市场运作，以稳定币结算。Kalshi 在体育市场建立了强大的地位，包括与一家主要职业体育联盟达成了首个预测市场许可协议。.
除了这两个平台，2025 年还涌入了一波机构参与者。Robinhood 在其零售交易应用内推出了一个预测市场中心。体育博彩运营商 DraftKings 和 FanDuel 收购或与联邦许可的事件合约交易所合作，其中 DraftKings 收购了 CFTC 许可的 Railbird，FanDuel 则与 CME Group 合作推出了自己的预测平台。加密平台和体育商业公司通过合资企业进入。.
Polymarket 处理了超过 90 亿美元 仅在 2024 年的累计交易量，在美国大选期间的单月交易量达到 26.3 亿美元的峰值。Kalshi 处理了大约 $230亿 2025年的交易量，高于前一年的仅$3亿。.
你究竟可以交易什么？
早期平台几乎完全专注于美国政治。如今，主要平台涵盖了广泛的类别：
- 政治和选举： 支持率、立法结果、任命决定、国际选举
- 经济和金融： 美联储利率决定、通胀数据、GDP数据、主要指数水平、加密货币价格目标
- 体育： 比赛结果、冠军得主、个人球员表现里程碑、赛季统计数据
- 科学和技术： AI能力里程碑、药物审批决定、气候和天气记录
- 文化和娱乐： 颁奖典礼获奖者、票房表现、社交媒体里程碑
参与者的风险和注意事项
预测市场带有真正的金融风险。合约可能归零。小众事件市场通常缺乏流动性，这使得在不影响价格的情况下平仓变得困难。当结果模糊或存在争议时，就会出现解决争议。而拥有更好信息和更快执行力的参与者，则能持续地从那些没有这些优势的参与者那里获取价值。.
例如，, Polymarket 在多个国家面临限制。此外，Kalshi 和其他公司也遭遇了州一级的法律挑战，来自超过 30 个州的检察长采取了正式行动 ——通过禁令函、诉讼或法庭之友简报——针对 2025 年的体育合约。任何交易者在投入资金之前都应核实其所选平台的合法地位。.
万亿美元预测及未来展望
体育合约预计将占该长期交易量的 44%。截至 2026 年初，Polymarket 和 Kalshi 的月度总运行率显示，该行业已朝着 2000 亿美元 或更高的年交易量迈进。.
机构采纳正在加速。纽约证券交易所的母公司 ICE（洲际交易所）已承诺向其全球机构客户群分发预测市场数据作为情绪指标。正如 汇亨 所报道，预测市场现在不仅被讨论为一种新的资产类别，而且是更广泛的零售交易行业某些部分的结构性转折点，真实事件合约正在取代模拟交易环境。.
金融市场和信息市场的融合不会逆转。预测市场已从监管灰色地带发展成为全球一些最大的金融机构、衍生品交易所和体育联盟都参与其中的领域。这种资产类别是真实的，它正在快速增长，并且正在成为个人和机构衡量未来不确定性的标准方式。.
常见问题：预测市场
问：什么是预测市场？
一个交易者买卖真实世界事件结果合约的市场。价格反映集体概率。正确预测每份合约支付 1 美元。错误预测支付 0 美元。.
问：预测市场合法吗？
因司法管辖区而异。一些平台受联邦监管，在美国各地完全合法。在交易前务必查看您所在地的规则。.
问：谁在交易预测市场？
主要是散户，但这种情况正在改变。Acuiti 2025年第四季度报告发现，全球10%的自营交易公司已经活跃，75%的美国公司正在交易或评估它们。.